三次抽检不合格被通报！旭辉电气和供应商“关系匪浅”

　　来源：IPO日报

　　9月6日(rì)，河(hé)北旭辉电气股份有(yǒu)限公司(sī)（下称“旭辉电气”）在(zài)北交所更新了关于公开发行股票并在北交所上市(shì)申请文件的(de)第二轮审核 问询(xún)函回复，保荐机构为民生证券股(gǔ)份有限公司(sī)，保荐(jiàn)代表(biǎo)人为马骏（金麒麟分析师）、申佰强，会计师事务(wù)所为中喜会计师事务所（特(tè)殊普通合伙）。

　　在两轮问询中，北交
所主要对旭辉电气市场空间成长(zhǎng)性风险、毛利率下滑，以及(jí)采购公(gōng)允性和(hé)合(hé)理(lǐ)性等问题进行了反复提问。

　　在业 绩下滑之际，2020年—2022年，旭辉电气毛利率均高于同行业可比公司均值(zhí)，而公司的销售费(fèi)用却远低于可(kě)比公司均值。另外，公司与供应商之(zhī)间关系错综复(fù)杂，还曾三次(cì)被国(guó)家电网及其下(xià)属单位通报存在不良行为。

　　来源：张力

　　三次通报

　　从招股书(shū)信息来看，旭辉电气是一家(jiā)典型的家(jiā)族企业。

　　截(jié)至招股说明书签署日，张旭辉直接持有(yǒu)公司28.00%的股份，通过泰阁投(tóu)资(zī)间接控制公司表决权(quán)股份 16.33%，通(tōng)过一致行动人李红燕、张曙光、张涛、张(zhāng)霞间接 控制公司表决权股份14.07%，直接及间接控制公司表决(jué)权(quán)股份合计为(wèi)58.40%，为公司(sī)控(kòng)股股东，实际控制人。

　　值(zhí)得注意的是，张旭辉与李红燕为夫妻关系，与(yǔ)张曙(shǔ)光、张涛、张霞为兄(xiōng)弟姐妹关系。

　　其中，张旭辉、李红燕均为旭辉电
气的第二大股东泰阁投资的股东，并分(fēn)别
担(dān)任泰阁投资(zī)的执行
董事兼经理、财务负责人(rén)。此外，张旭(xù)辉与张曙光还担任旭辉电气的现任董事及高级管理人员。

　　需要指出的(de)是，2020年、2021年、2022年及 2023年1-6月（下称“报(bào)告期”）旭辉电气曾三
次被(bèi)国(guó)家电网及其下(xià)属单位通(tōng)报存在不良行为。

　　三(sān)被通报源(yuán)于三次抽检不合格。被(bèi)采(cǎi)取措施的原因(yīn)分别为抽检雷电冲击不合(hé)格、抽检中突发短路不合格、抽检温升试验不合格。

　　旭(xù)辉电气在问询回复中(zhōng)解释称(chēng)“上述不良行为中的产品质量问(wèn)题属于偶发性问题(tí)，被通报后(hòu)公司采取了积极的整改措施，相关事项未(wèi)对公司参与招投标产生重大(dà)不利影(yǐng)响”。

　　另外(wài)，作为一家(jiā)电力设备供应商，电网安全(quán)控(kòng)制设备销售是旭辉电气最(zuì)主要的收入来源。

　　报(bào)告期内，该产品带(dài)来的收入为1.69亿元、1.78亿元、1.66亿元以及0.93亿元，占比当期总收入的(de)92.39%、95.46%及90.31%以及92.65%；而电能质量优化治(zhì)理设备同期内(nèi)的收入为877.05万(wàn)元(yuán)、943.7万元、921.02万元(yuán)和494.88万(wàn)元，占比2.71%、3.78%、5.73%和4.90%。

　　但由于旭辉(huī)（金麒麟分析(xī)师）电气产(chǎn)品终端(duān)用户的国有属性和(hé)布局(jú)，旭(xù)辉电气(qì)的客户集中度较高。

　　报告期各期，公司前五大(dà)客户的收(shōu)入(rù)占(zhàn)各期营业(yè)收入的比例分别为74.40%、75.96%、71.58%和62.89%，其中第一大客户国家电网的收入占各期营(yíng)业收入(rù)的比例分(fēn)别为55.81%、59.46%、56.94%和51.64%。

　　令(lìng)人担忧的是，如果国家电网公司整(zhěng)体(tǐ)发展战略、 投资规划(huà)和投资规模发生重大(dà)不利变(biàn)化，或者(zhě)公司产品因技术参(cān)数、质量、交付期限(xiàn)、服务响(xiǎng)应速(sù)度等方
面不能满足客户的需(xū)求，不能通过供应 商资格(gé)审(shěn)核，将(jiāng)减少对公(gōng)司产品(pǐn)的采(cǎi)购(gòu)需求，从而对公司的生产经营和(hé)财务状况造成不利影响。

　　毛利率(lǜ)下滑(huá)风(fēng)险(xiǎn)

　　从招股(gǔ)书信(xìn)息来看，旭辉电(diàn)气主要从事电网安全控制设备、电(diàn)能质量(liàng)优化治理设备的(de)研(yán)发、生产及销售。公(gōng)司自成立以来，产品已广(guǎng)泛应用于电网公司(sī)（国家(jiā)电网、南方电网等(děng)）、新能源发电(diàn)（光伏、风电等）及铁路、石油化工、煤炭、钢铁等大型企业。公司主要产品包括电网安全控
制设备和电能质(zhì)量优化治理设备两大类。

　　报告期内， 旭辉电气分别 实现营业收入1.83亿元(yuán)、1.87亿元、1.84亿元和1.01亿元；扣(kòu)非归母净(jìng)利润分(fēn)别为4926万元(yuán)、4624万元、3820万元和1613万元；毛利率分别(bié)为47.63%、47.96%、45.75%以及41.38%。公司营业收入
基本平稳，但扣非归母净利润和毛利(lì)率下滑。

　　IPO日报发现，北交所在(zài)两轮问询中都对旭辉(huī)电气毛利率的下降 提出了质疑。

　　对此，旭辉电气回复，这是原(yuán)材料价格上涨，以及客户结构变化等因素导致。近(jìn)三年，主要原材料采购平均价格总体呈先涨后降趋势。公司非电(diàn)网客户毛利(lì)率水平整(zhěng)体低于电网客户，报告期内两类(lèi)客(kè)户销售毛利(lì)率均呈下降趋势。

　　从(cóng)问询函来看(kàn)，报告期内 公司同类产品在国(guó)家电网及南方电网中标的(de)合格(gé)供应商不(bù)超过10家，在电网市场已形成较为稳定的内部竞争格局(jú)。但非(fēi)电网领域(yù)对供应(yīng)商的
资质要求(qiú)较低(dī)，参与竞(jìng)争的(de)厂家较多，同时由于(yú)客户对产品价格(gé)更为敏(mǐn)感，同(tóng)行业厂家多(duō)采用低价竞(jìng)争的策略，且竞(jìng)争较(jiào)为激烈，从而导致毛利率水平较低。

　　报告(gào)期各期，直接(jiē)材料成本占主营业务成本的比(bǐ)例分别为 75.66%、73.97%、77.67%和 77.84%，原材料采购价格(gé)的(de)变动对公司产品(pǐn)毛利率的(de)影响较大(dà)。

　　值得一提的是，除了2023年(nián)上半年，其余报告期的毛利 率均高于可比5家公司的均值。

　　与此同时，销售成(chéng)本(běn)是旭辉电气近3年半来最主要支出。报告期内，公司的销售费用为1608.58万元(yuán)、1596.10万(wàn)元(yuán)、2084.36万元及965.32万元，期内的(de)销售费用率分别为8.77%、8.54%、11.30%及9.54%，整体(tǐ)呈现波动，远低(dī)于可比公司均值20.62%、20.15%、20.45%及21.12%。

　　与供(gōng)应商“关系匪浅”

　　根 据申请文件(jiàn)及问询回复，旭辉电气采购的主要原材料包括铁(tiě)心及相(xiāng)关组件、 箱体及相关附件等，原材料采购较为分(fēn)散且不同类型原材料的(de)主要供应商变动(dòng)较大。

　　从招股书来看(kàn)，2020年至2022年铁(tiě)心及相(xiāng)关组件采购集中于泰昊电气，2023年向泰昊电气采购规模大(dà)幅(fú)减少，新增黑龙江新亿联(lián)国际贸易有限公司、石家庄奥嘉电力(lì)设备厂等供应商(shāng)。

　　问询函提(tí)到(dào)，旭辉电(diàn)气于2021年5月通过子公司(sī)石(shí)家(jiā)庄立旭参股泰昊电气，持有泰(tài)昊电气50% 股权，但未将泰昊电气纳入合并 报表。2022年12月，将泰昊电气股权转出，2023年向该供(gōng)应商的采购规模大幅降(jiàng)低。经对比(bǐ)，公(gōng)司新增供应商(shāng)中向黑(hēi)龙江新亿联采购
价格(gé)明显较低。

　　对此(cǐ)，旭辉电气(qì)表示，2023 年公司向(xiàng)科威商贸、康诺电气采购有(yǒu)取(qǔ)向
硅
钢片均价(jià)较高的原因为采购(gòu)活动主要发生(shēng)在上半(bàn)年，市场价格处于相(xiāng)对高位，而公司向(xiàng)黑龙江新亿联采(cǎi)购(gòu)活动发生在下半年，当年有取(qǔ)向硅钢片(piàn)市(shì)场价格持续下降导致(zhì)采(cǎi)购均价较(jiào)低，具备合理(lǐ)性。

　　另外，公司2023年箱体及相关(guān)附件采(cǎi)购金额大幅增(zēng)加，新增供应商河北鼎旭，而该供应商于2023年设立，公司通过子(zi)公司石家庄立旭持(chí)股25%。据公(gōng)开信息，旭辉电(diàn)气 供应商中存在较多实收资本或社保(bǎo)缴纳人数为0的(de)情况。

　　旭辉电气解(jiě)释，主要原因包括(kuò)企业工商信(xìn)息更新不及时，填报不准确、部分企(qǐ)业员工(gōng)为当地村民(mín)，员工缴(jiǎo)纳了新(xīn)农
合保险，企业未再缴纳社保、部分企(qǐ)业员工在其他单位缴纳社保，以及部分企业员工自行缴纳社保。

　　此外，康诺电
气、泰如电气、华诺铁芯等供应商(shāng)的注册(cè)地址相近，股东之间还存在关联关系。

　　上述铁心及(jí)相关组件供(gōng)应商中，存在多家注册地址位于(yú)石家庄藁城(chéng)区(qū)的企业。这主要是因为石家庄藁城区(qū)聚集了大量从事电力电气行业相(xiāng)关设备(bè三次抽检不合格被通报！旭辉电气和供应商“关系匪浅”i)及材料制造企 业，根据“企查查”查(chá)询，仅注册地位于藁城区常安镇(zhèn)北周 卦村且(qiě)经营范围包含铁芯的企业数量就有130余家。

　　值得注意的是，IPO日报根(gēn)据旭辉电气的回复发现，上述(shù)供应商其实都是(shì)“亲戚”。

　　石家庄非晶电力设备(bèi)制造有限公司（简称“非晶电力”）、 石家庄康诺电(diàn)气设备有限公司(sī)、河北技艺轩变压器股份有限公司（简(jiǎn)称“河北技艺轩”）股东之间存在亲属关系，但上述(shù)三家企业不属于(yú)同一控制下的企业。其中(zhōng)非晶电力为(wèi)樊艳群及其子樊世豪控制的企(qǐ)业，康诺电(diàn)气为樊雁力及其子(zi)樊士(shì)康控制的(de)企业，河北(běi)技艺轩为樊群艳之子樊泽轩、樊(fán)哲轩（合计持股70%） 以及(jí)聂军辉(huī)（持股 30%）共同投资的企业。

　　樊艳(yàn)群、樊雁力、樊(fán)群艳(yàn)三(sān)人为兄
弟关系，聂军辉(huī)为樊群艳配偶的亲属。

责任编辑：杨红卜

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