波音
麻烦不断，大罢工影响生产
，信用评级面临被降至“垃圾级”风险

　　来源：华(huá)尔(ěr)街见闻

　　罢工或影(yǐng)响波音最(zuì)畅销机型的生(shēng)产，并加剧波音现金流(liú)恶化，有机构评估罢工将导(dǎo)致波音损失30亿至(zhì)35亿美(měi)元(yuán)之(zhī)间。另外，波音面(miàn)临被降级为“”垃圾级”信用评级(jí)风险，多家机构周五公开表示，正在评估波(bō)音评级是否要下调，一旦波音的信用评级被(bèi)降到“垃圾(jī)级”，它的借贷(dài)成本将上升，这对波音来说，无疑是雪上(shàng)加霜(shuāng)。受此影响(xiǎng)，波音股价周五一度跌超4%。

　　波
音公司遭遇了16年来的首次大规模罢工，导致其最畅销的(de)737、777和767喷气式飞机被迫停产，进一步打击了本已陷入困境的波音。

　　这(zhè)场罢工始于美东(dōng)时间9月13日周五午夜，数千名机械师在拒绝了工会领(lǐng)导与波音高管之间达成的劳工协议后，停止了(le)工作。

　　该协议提议在四年内总计为工人加(jiā)薪(xīn)25%。但该协议未能满足工会成员要求的四(sì)年内加薪40%的预期，因此波音工会成员16年来首次拒绝工会(huì)领导人推荐的合同。

　　他们(men)对新合同的不满(mǎn)主要集中(zhōng)在(zài)起薪和福利上。许多员工认为，考虑到过去十年工(gōng)波音麻烦不断，大罢工影响生产，信用评级面临被降至“垃圾级”风险资增长停滞，而生活成本(běn)却在不断上涨(zhǎng)，合同(tóng)中提(tí)议的加薪幅(fú)度远远不够。

　　一位员(yuán)工(gōng)指出，新合(hé)同提议的起薪为每小时21美(měi)元，这与当地汉堡连锁店Dick‘s Drive-In的起薪相当，而后者还为员工提供健康保险和401（k）退休金匹配计划。这位员工讽(fěng)刺地说：“你(nǐ)翻汉堡都能(néng)赚更多钱。”

　　波音面临(lín)现金流恶化(huà)、信用评级下调风险

　　罢工 对波音来说无疑雪上加霜。

　　其一，波音(yīn)会面(miàn)临延产问题。西雅图是波音的历史发(fā)源地(dì)，也是其最大的生产中心。除了生产737飞(fēi)机，波音还在西雅图北部的埃弗雷特(tè)工厂制造777和767型(xíng)号的飞机。罢工可能会打乱这些工厂的生产(chǎn)计划，并影响更广泛(fàn)的供应链，导致原本精(jīng)细运作的(de)生产体系陷入混乱(luàn)，加剧飞机短缺
问题。

　　其二，罢工(gōng)会加剧波音现金流恶化。工会员工上一次签订劳资协议是在2008年，那次谈判导(dǎo)致了长达57天(tiān)的罢工，每天给波音造(zào)成约1亿美元的损失。而据TD Cowen分(fēn)析(xī)师Cai von Rumohr估计，如果(guǒ)此次罢工 持续(xù)50天(tiān)，类(lèi)似(shì)于之前 的罢(bà)工，波音的现金(jīn)流将损失30亿到35亿美元(yuán)。波音(yīn)在今年1月的阿拉(lā)斯加航空事故后，已经陷入了(le)现金流紧张(zhāng)和债
务(wù)增加的困境，波音(yīn)还背负着450亿美元的巨额(é)债务。

　　其三，波(bō)音 面(miàn)临信用评(píng)级下调风险。穆迪将波音公(gōng)司置(zhì)于下(xià)调观察名单，罢工可能会使其下调波音信用评级至垃圾级(jí)。穆迪在(zài)周五的声(shēng)明中表示，正在评估波音的评级是否会被下调(diào)，并将考虑罢工的持续时间、对现金流的影响，以及波音可能采取的筹集资(zī)金措施，以增(zēng)强流动性。此前(qián)，波音(yīn)的无(wú)担(dān)保债(zhài)务评级(jí)自4月以来(lái)一直保持在穆迪
评级的Baa3。

　　波音一直在努力保住投资级评级，如果波音的信用评级被(bèi)降到“垃圾级(jí)”，它的借贷成本将上(shàng)升(shēng)，这对于目(mù)前正努力扭转商业和国防业
务的(de)波音来说，无疑是(shì)雪上加霜(shuāng)。波音还在(zài)一些 国(guó)防合同上亏钱，太空业务也因为延期和成本超支问题受挫。根据穆迪的数(shù)据(jù)，波音(yīn)在(zài)2025年有40亿(yì)美元的债务到期，2026年还有80亿美元到期。

　　如果波音的信(xìn)用(yòng)评级被降(jiàng)到“垃圾级”，还会(huì)带来其他财务影响，比如愿(yuàn)意购买波(bō)音(yīn)债务(wù)的投(tóu)资者会减少。一般需要有(yǒu)两家(jiā)评级机构(gòu)将公司的(de)评级降到(dào)投机级（垃圾(jī)级），它
的债务才会被从投资级指数中移除，不再被视为高质量的债务。

　　但信用评级机构Fitch（惠誉）在周五表示，波音的投资级评级因罢工(gōng)问题面临“有限的缓冲空间(jiān)”。与(yǔ)穆迪一样，惠(huì)誉(yù)也波音麻烦不断，大罢工影响生产，信用评级面临被降至“垃圾级”风险将波音的(de)评级维持在比投机(jī)级（垃圾级）高出一档的水平(píng)。同样的情况也(yě)适用于标准普尔（S&P），他们将波音评级为BBB-，这是投资级的(de)最低级别。

　　波音的首席财务官Brian West在摩根士丹利会议上对(duì)分析师表(biǎo)示，公司正在考(kǎo)虑(lǜ)采取必要(yào)措施来加强财务状况。他说，波音(yīn)正在评估资本结(jié)构，以确保(bǎo)能够在未来(lái)18个月内偿还到期债务。

　　West还表示：“我(wǒ)们(men)仍然(rán)致力于(yú)谨慎(shèn)管理资产负(fù)债表，我(wǒ)们的优先任(rèn)务是保持投资级信用评级。”意思是，波音(yīn)会尽量采取行(xíng)动保住它的投资级评级，以避免更高的借贷成本。

　　受此影响，波音股价(jià)周五盘(pán)中一度跌超4.1%。

　　员工对(duì)起薪和(hé)福利表示不满

　　工会(huì)领导表示，国际机械师和(hé)航空工人协会（IAMAW）中有94%的成员投票反对该合同，96%的(de)成员投票支持罢工(gōng)。工会官员还表示，他们(men)将寻求重(zhòng)新(xīn)与(yǔ)公司进行(xíng)谈判(pàn)。

　　波音(yīn)质量检查员Marcus Amador在离开(kāi)位于华盛顿州伦(lún)顿市的(de)波音737制造工(gōng)厂
后表示：“我们认为(wèi)我们要求(qiú)的(de)并不(bù)过(guò)分，自(zì)上次(cì)劳资协议以来已经16年了。”

　　波音公司财务总(zǒng)监Brian West在投资者会议上表示，公司正在制定 新的合(hé)同(tóng)提议，以解(jiě)决工会的担忧(yōu)。他警 告说，罢工可能会“危及我们的复苏”，并透 露(lù)公司目前正在尽可能地(dì)节约(yuē)现金。首席执行(xíng)官Kelly Ortberg上周访(fǎng)问了工厂，听取员工的反馈，并强调重建与员工和工会的信任(rèn)关系是公司的当务(wù)之急。

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责任编辑：李桐

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