基金：中国资产或迎全球资金再配置

　　证(zhèng)券时报记者 裴利瑞(ruì)

　　美联(lián)储降(jiàng)息终于靴子落地(dì)。北(běi)京时间(jiān)9月19日凌晨，美(měi)联储(chǔ)宣布联邦基金利(lì)率的(de)目标区间从5.25%—5.50%降至(zhì)4.75%—5.00%，降幅50个基点，为(wèi)2020年3月以(yǐ)来首次降息。

　　随后，全球资产闻风而动，9月19日，A股三大股指集体上涨，深证综指当天
涨幅(fú)超1%，恒生指数和恒生科技指数(shù)也双双上涨，恒生科技指数涨幅(fú)超3%，人民币兑(duì)美元汇率大涨。

　　展望(wàng)后市，由(yóu)于此前加息周(zhōu)期对中国资产形成一定程度的估值(zhí基金：中国资产或迎全球资金再配置e-height: 24px;'>基金：中国资产或迎全球资金再配置)压力，多家基金公司在接(jiē)受证券时(shí)报记者采访时指出，一方(fāng)面，美联储降息有望进一(yī)步打开国内货币
政策的宽松空间；另一方面，海内外(wài)利率持续下行或带来全球资金再配置，有利于中国资产的资金面和估值。

　　“中国债券资产在今年一直获得外资(zī)的流入，进行汇率对冲后的高收益和低(dī)波动对海外资金而言(yán)是(shì)比(bǐ)较优质的资产；此外(wài)，美联储(chǔ)降息有助于降低无风险收益(yì)率，这对非(fēi)美市场一般(bān)较(jiào)为有利，特别(bié)是当前A股、港股的资产估值在全球范围内性价(jià)比突(tū)出，且与海(hǎi)外其他市场相关性(xìng)降低，资金也许会从分散(sàn)的角度进行一定程(chéng)度配置。”汇(huì)丰晋信基金多元资产投(tóu)资经理何思遥表示。

　　华(huá)安基金指数与量化团队(duì)也(yě)认为，在(zài)美联储降息的(de)背景下，人民币汇(huì)率相对偏 强，这有望吸引外资(zī)重新平衡其在全(quán)球市场(chǎng)的配置(zhì)，增加对A股的投资，从而对A股(gǔ)市(shì)场形成一定的利好。当前，A股(gǔ)市场的(de)估(gū)值已处于相对较低的区间(jiān)，积极(jí)因素正(zhèng)在逐渐累积。随着企业盈利(lì)周期有望触底回升，以及(jí)资本市场高质量发展的持续推进，投资者可以对(duì)A股市场(chǎng)持适度乐观的态度。

　　国泰基(jī)金则特别指出，美联储(chǔ)降息属于预(yù)防式降(jiàng)息，预计对港股(gǔ)的影响大于A股(gǔ)。A股方面，美联储降息并非核心要素，虽然对(duì)于国内货币政策 的约(yuē)束稍有打(dǎ)开(kāi)，但A股趋势
性回稳(wěn)的核心仍在于国内基(jī)本面和逆周期政策的加码。

　　具(jù)体到大类资产的(de)配置策略(lüè)上，招商(shāng)基金研究部首席经济学家李湛建议，不同风险偏好(hǎo)的投资者可以参考以下三大投资方向：

　　一是美债下行确定性最强，投资(zī)者可以优(yōu)先考虑美债的投资机会。其中，短债利率下行幅度(dù)可能大于中长(zhǎng)债利(lì)率，因此可以相(xiāng)对(duì)超配短债。

　　二是稳健型投资者可考虑黄金
搭配防御性行业，而后逐步(bù)增(zēng)加利率敏感型资产配置。一方面，黄金(jīn)将继续受益于(yú)美债实际利率的下行和美元指数走弱的“双向(xiàng)”驱动(dòng)；防御性(xìng)行业中，国内主(zhǔ)要是高股(gǔ)息相关板块，海外市场则主要包括必需消费、医(yī)疗保健和公用事业；另一方面(miàn)，考虑到当下对于(yú)美国经济放(fàng)缓程度(dù)尚(shàng)未(wèi)可知，一旦“硬着陆(lù)”，即便降息周期开启(qǐ)，风险资产也将面临一定幅度的调整。因此，建议考虑等待首降落地后
，再逐步增加(jiā)利率敏感型的资产配置。

　　三是积极型 投资者可考虑黄金底仓(cāng)的同时，关注成长活跃方向以及景气周期品。成长方向包含电子、通信、新质(zhì)生产(chǎn)力以及国防军
工；而美联储降息后(hòu)，贵(guì)金属受益，工(gōng)业金属则在(zài)大宗商品需求上升中受益。此外“创新(xīn)药(yào)”等对美(měi)债利率敏感的成长板(bǎn)块，或将受益于降息周期的开(kāi)启。

　　华安基金指数与量化团(tuán)队则建(jiàn)议投(tóu)资者(zhě)采用“哑铃型(xíng)”投资策(cè)略。一方面，重点(diǎn)关注低估值且分红收益较高的红利(lì)板块；另一方(fāng)面，关注受美联储降(jiàng)息影响较大的科技(jì)成长板块，特别是那些受益于海 外产业链 传导效应及(jí)国产(chǎn)替代趋势的(de)公基金：中国资产或迎全球资金再配置司(sī)，以期在稳健收益(yì)和高成长潜力(lì)之间(jiān)找到平(píng)衡。

责任编辑：尉旖涵

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