投资攻守兼备百亿级私募布局可转债热情升温

　　● 本报记者(zhě) 朱涵

　　随着可(kě)转(zhuǎn)债市场近年不断(duàn)扩容，有不少百亿级私募开始关注这(zhè)一领域的投资(zī)机会。Choice数据显示，截至2024年6月底，处(chù)于存续期的可转债有528只。据(jù)第三(sān)方平台披露的可转债最新(xīn)半(bàn)年报十大持有人数据，今年二季(jì)度末，共有12家百亿级(jí)私(sī)募旗下产品现身(shēn)68只可转债的十大持有人名单，合计持有市值约为34.59亿元。

　　睿郡资产投(tóu)资可(kě)转债最为积极

　　具体来看(kàn)，截至二季度末，有6家(jiā)主观私募机构(gòu)旗下(xià)产(chǎn)品出现在52只可转债前十大持有(yǒu)人名(míng)单中，合计持有(yǒu)可转债数量(liàng)3290.36万张，合计持有市值(zhí)33.34亿元；另有2家“主观(guān)+量化”私募机构旗下产品出现在5只可(kě)转(zhuǎn)债(zhài)前十大持有人(rén)名单(dān)中，合计持有可转债数(shù)量85.08万张，合计(jì)持有市值0.90亿元。　　

　　从具体机构来看，截至(zhì)二(èr)季(jì)度末，睿郡资(zī)产、合晟资产、迎水投资、宁泉资产4家百亿级私募机构(gòu)均持有可转债市值超亿元(yuán)。此外，合晟资产、睿郡资产、迎水(shuǐ)投(tóu)资、林(lín)园投资、九坤投资5家百亿级私(sī)募机构持有可(kě)转债数量在5只及以上。　　

　　其中，睿郡资产持(chí)有可转债的市(shì)值最高。截(jié)至二季度末，睿郡资(zī)产旗下产品出现在 15只可转债前十大持(chí)有人名单中，合计持(chí)有(yǒu)可转债数量2089.07万张，合计持有市值21.89亿元。在其投资可转债的行业(yè)分布上，电力设备行业有3只(zhǐ)，计(jì)算机和环保行业(yè)各有(yǒu)2只。合(hé)晟资产(chǎn)紧(jǐn)随(suí)其后，其旗(qí)下产品出现在18只可转(zhuǎn)债前(qián)十大持有(yǒu)人名单(dān)中，合计(jì)持有可转(zhuǎn)债数量848.39万张，合计持(chí)有市值8.39亿元。

　　9月6日，合晟资产发布债券策略月报称，产业债方面，从配(pèi)置角(jiǎo)度来看，符(fú)合高技术、高质量、高效能发展方向的新质生产力行业将持续受益于政策的扶(fú)持，在这些行业里的民(mín)企融资便利性有望提升。同时，在政策支(zhī)持下，一些资质优秀的民企将(jiāng)重回市场进行发债，可以(yǐ)把握相应投资机会。

　　量化管理人关(guān)注(zhù)“错杀机会”

　　私募排排网统计数据显示，截(jié)至今年二季度末，九坤投资、灵均投资、金锝私募、博润银泰投资4家百亿级量化私(sī)募旗下产品出现在11只可转债前十大持有人名单中(zhōng)，合计持有可转债数量28.24万张，合计持(chí)有市值0.35亿元(yuán)。

　　在百亿级量化私募中，九坤投资(zī)持有(yǒu)的可转债(zhài)相对较多(duō)。数据(jù)显示，九坤投资旗下产品持有5只可转债，大都(dōu)为小盘品种，包括(kuò)宏丰转债、投资攻守兼备百亿级私募布局可转债热情升温n id="stock_sz123156">博汇转债、春秋转(zhuǎn)债和泰坦转债等；另外，灵均投资持有2只可转债标(biāo)的——胜蓝转债、金(jīn)钟转债；金锝私募则持有胜蓝转债、新天转债投资攻守兼备百亿级私募布局可转债热情升温等；博润(rùn)银泰投资持有溢利(lì)转债、泰坦转债等。

　　排排(pái)网财富研究(jiū)部副总(zǒng)监刘有华表示，百亿级私募纷(fēn)纷布局可转债市场，一是因为可(kě)转债市场在不断扩容，同时具有估值优势和投资吸引力；二是因为可转债既有债(zhài)性(xìng)又有股性(xìng)，结合了债券和(hé)股票的(de)优点，为投(tóu)资者提供了风险和回报之间的(de)平衡选择；三是出于量化私募(mù)布局的需要，可转债市场实行“T+0”交易制度，提(tí)供了更大的操作灵活性和便利(lì)性。另外，可转债上市(shì)首日设有特(tè)定的涨跌幅限制，一般为最(zuì)高涨(zhǎng)幅(fú)57.3%和最大跌幅43.3%，从(cóng)次日起(qǐ)，涨(zhǎng)跌幅(fú)限制通常调整为20%，提供了更大的价格波动空间。

　　百亿级(jí)私募盈峰资本表示，今年，固收端可以配置(zhì)的品种不多，可转债作为(wèi)“纯债替代”，对于稳健型资金(jīn)来(lái)说，是难得的分散收益来源和增厚收益的机会。从(cóng)可转(zhuǎn)债的收益来源和波动幅度看，可转债作为既有股(gǔ)性又有债性的资产，更适合定位于“权(quán)益-”资产，即权益资产(chǎn)的稳健替代。从(cóng)择时(shí)的角(jiǎo)度看(kàn)，在未来预期仍有不(bù)确定性的(de)背景下，可转债投资优势明显。经(jīng)历(lì)这(zhè)轮调整后，可转债已进入非常适合配置的市(shì)场位置区间(jiān)。未来要重视(shì)可转债持续(xù)上升的信用风(fēng)险，也要关注每一次(cì)回(huí)调中被“错杀”的机会。

责(zé)任编辑：郝欣煜