突然爆雷！锂矿巨头，巨亏！监管刚刚出手

锂矿巨头，业(yè)绩大降！

4月23日晚间，天齐(qí)锂业发布业绩预告(gào)，预计今(jīn)年一季度亏损36亿—43亿元(yuán)，而上年同期盈利为48.75亿元。

对于锂矿巨头的突然爆雷，令不少投资者开始担忧。不过(guò)，也有投资者看(kàn)到了新(xīn)的(de)机会。有市场人士分析(xī)称(chēng)，业绩巨亏虽然是(shì)雷，也是机(jī)会！头部锂矿(kuàng)公司都(dōu)开始(shǐ)巨亏了，也就意味着(zhe)锂价应该到底部了。强周期品种就是(shì)这样，高市盈率对应股价的(de)底部，低市盈率对应的是股价(jià)的(de)顶部。

就在刚刚，深交所向天齐锂业下(xià)发关(guān)注函(hán)，要求(qiú)公司结合主营业务开展(zhǎn)情况、产品产销(xiāo)量、产品价格、原材料采购价格、成本费(fèi)用、减值计提(tí)等因素的(de)具体(tǐ)变化情况，量化分析2024年一季度亏损较2023年四季度大幅增加的原因，并(bìng)说明是否存在持续亏损风险等。

天(tiān)齐锂业一季度(dù)预(yù)亏

天齐锂业23日晚(wǎn)间公告，预计一季度归属(shǔ)于上市公(gōng)司股东的(de)净利润亏损36亿—43亿元(yuán)，同比由盈转亏，上年同期盈利48.75亿元。对于(yú)业绩大幅变动，天齐锂业解释称，主要(yào)有两个原因。

一是，受锂产品市场波(bō)动的影响，公司锂产品销售价格较上年(nián)同期大幅下降，锂产(chǎn)品毛利大幅下降。

二是(shì)，跟(gēn)公(gōng)司重要的联营公司SQM有关，SQM一(yī)季度业(yè)绩预计同比大幅下降。

天齐锂业表示，截至此次业(yè)绩预告公告(gào)日，SQM尚未公告其 2024年第一季度业绩报告(gào)。公(gōng)司全面考虑所能获取(qǔ)的可靠(kào)信息，沿用一贯方式，采用彭博社预测(cè)的SQM2024年第一季度每股收益等信息为基础来计算同期公司对SQM的投资(zī)收益。

此外(wài)，SQM发布公告(gào)称，智利(lì)圣地亚哥法院于2024年4月对其(qí)2017年和2018年税务年度的税务诉讼进行了裁决，撤销(xiāo)了税(shuì)务和海关法庭在2022年11月7日对于该案件的裁(cái)决结论。SQM基于最(zuì)新裁决情况重(zhòng)新审视所(suǒ)有税务争议(yì)金额的会计处理，并(bìng)预计可能将减少其2024年第一季度的净利润约(yuē)11亿美元。天齐(qí)锂业称，基于谨慎(shèn)性原则并经反复论证(zhèng)，公司认为将上述SQM税务争议裁决影响确认在本报(bào)告期对该联营公司的投(tóu)资(zī)收益中(zhōng)更符合会计准则(zé)规定，该事项预计(jì)将(jiāng)使公司归母净利润减少。

天齐锂业指出，根据前述彭博社预测数据，结合SQM税务争(zhēng)议裁决(jué)的影响，SQM第一季度业绩预计将同比大幅下降，因(yīn)此公司在报告期确认的对该联营公司的投资收益(yì)较上年同期大幅下(xià)降。

去年盈利72.97亿元

根据3月底披露的年报，2023年(nián)，天(tiān)齐(qí)锂业的营业收入(rù)为405.03亿元，同比增长(zhǎng)0.13%；归属(shǔ)于上市公司股东的净利润为72.97亿元，同比下(xià)降69.75%。

上述财报披露后，国信证券、华福证券均发布研报称，由于锂价波动较大，下修了锂价预期，所以也进一步下(xià)修了(le)天齐锂业的盈利预测。其中，国信(xìn)证券预计天齐锂业的2024年—2026年(nián)营收分别(bié)为117.29亿元、137.62亿元(yuán)、160.82亿元，归母净利润分别(bié)为45.27亿元(yuán)、53.03亿元、62.08亿元（原2024年—2025年预测值(zhí)为84.83亿(yì)元、92.98亿元）。华福证(zhèng)券预计天齐锂业2024年—2026年归母净利润 32.95亿元、39.20亿元、51.48亿(yì)元（原2024年—2025年预测值为70.6亿元、74.3亿元）。

另外，考虑到天齐锂业拥(yōng)有全(quán)球最好的锂(lǐ)辉石和锂盐湖(hú)资源，资源端仍有较强的扩产潜(qián)能，为中游锂盐(yán)产能的快速扩张提供坚实的原料保障，中长期成长性值得期待，国信证券维持天(tiān)齐锂业“买入”评级。华福证券也(yě)表(biǎo)示，由于(yú)公司资源(yuán)优势(shì)突出给予一定估值溢价，参照可比公司给予公司(sī)2024年25倍PE估值(zhí)，对应目标价格(gé)50.20元/股(gǔ)，维持“买(mǎi)入(rù)”评级(jí)。

同时，国投证券发布研报，预计天齐锂(lǐ)业2024年—2026年营业收入分别为143.10亿元、166.62亿元、181.56亿元，预计净利分别为42.22亿元、51.95亿元、68.65亿元，维持 “买入-A”评级，6个月目标价调(diào)整为64.3元/股。

天齐锂业：未来几年(nián)锂行业基本面(miàn)将向好

近日，天齐锂(lǐ)业(yè)在业绩说明会上(shàng)表示，锂价走势主要取决(jué)于锂行业的(de)整体供需格局、市场变化和经济形(xíng)势等因(yīn)素，现在也(yě)会受期货市场交易情况(kuàng)、相关市场参与者的(de)博弈、预期及行为等因素的综合影(yǐng)响。公司会密切关注锂价走势(shì)、碳酸锂期货(huò)交易市场的(de)相关情(qíng)况。作为企业，公司应该(gāi)做的是牢牢把握并不断强(qiáng)化自身优势，结合市场情况持(chí)续提(tí)升公司的(de)市(shì)场竞争(zhēng)力，沉着冷静地应对市场变化。

天齐锂业表示，随着全球各(gè)国对锂(lǐ)的(de)重视程度日益提高，行业新技术的(de)发展不断加强(qiáng)锂的应用，包(bāo)括应用趋势(shì)、领域、产(chǎn)品等多个方面都(dōu)在不断发展(zhǎn)中；从需求来(lái)看，公司对新能源行业(yè)的长期发展有信心。公(gōng)司看到，各个国家都愈发重视锂资源，从速度、规模、强度三个(gè)维度来看，目前全球(qiú)锂行业正在进入行业发展的(de)上升期。总的来说，尽(jǐn)管锂价存在周期性的价格波动(dòng)风险，但下游终端特别是新能源汽车与船和储能(néng)产(chǎn)业未来的(de)高成长预期、有(yǒu)关政(zhèng)策的倾斜是客观存在且可合(hé)理预期的；因此从中长期来(lái)看，公司认为锂行业基本面在未来几(jǐ)年将持续向好。

不过(guò)，对于2024年的锂(lǐ)价，开(kāi)源证券指出(chū)，预计2024年锂价都将处于寻底阶段。开源证券(quàn)在其最新(xīn)研报中称，从需求端来看，2023年全球(qiú)新能源车(chē)需(xū)求增速(sù)放(fàng)缓，尤其(qí)是中国新能源(yuán)车市场增(zēng)速放缓(huǎn)导致锂盐(yán)需求(qiú)增速放(fàng)缓；供给端来看(kàn)，澳(ào)矿、非矿、南美盐湖等(děng)项目持续扩张，虽绿地项目多有延期，但预计在(zài)2024年各(gè)个项目(mù)将陆续投产、爬坡，释(shì)放增量，供需格局(jú)转向过剩，预计2024年(nián)锂价都将处于寻底阶段。开(kāi)源证券表示，锂价底(dǐ)部将提高(gāo)成(chéng)本对盈利能力的影响，具有产量弹性且成本位居(jū)左侧或具有降本空间的企业具有一定优势。

公开资料显示，天齐(qí)锂业是一(yī)家以锂为核心的新能源材(cái)料企业，同时在深(shēn)交所和香港联合交易所两地上市，公司最新市值为719亿元，A股最新股价为45.14元/股。

天(tiān)齐(qí)锂业的业务(wù)涵盖锂产业链的关键(jiàn)阶段，包括硬岩型锂矿资源的开发、锂精矿加工销售(shòu)以及锂化工产品的生(shēng)产销售。公司(sī)布局了中国、澳大利亚和智利的锂资源，并与国际客户建立伙伴关系。

上游锂资源方面，公司同时布局硬岩锂矿和盐湖锂矿资源(yuán)，以位于澳大利亚的(de)控股子(zi)公司文菲尔德之全资子公司泰(tài)利森所拥有的格(gé)林布什锂辉石矿和公司控(kòng)股的中国四川(chuān)雅江(jiāng)措拉矿为资源(yuán)基地，并通过投资SQM和日喀则扎布耶的部分(fēn)股权，扩大了对境内外优质盐(yán)湖锂(lǐ)矿资源(yuán)的布局。

2018年12月，天齐锂业以(yǐ)40.66亿(yì)美元(当时约合人民币(bì)259亿元)的价格购买SQM公司的23.77%股权，成为其第二大股东(dōng)。SQM运营(yíng)全球储量最大(dà)的锂盐(yán)湖阿塔卡马项目，其(qí)资源量约1080万吨金属锂(lǐ)当(dāng)量，锂离子浓(nóng)度1840mg/L，镁锂比仅为6.4，资源量和品质(zhì)居全球前列。

此前2014年5月，天齐锂(lǐ)业通过并购间接取得全球储量最大、品位最高的在产锂矿项目泰利森格林(lín)布(bù)什锂(lǐ)辉石矿的控制权，目前该项目处于开采状态。2023年，格林布什锂辉石矿开采总量为349万吨，采矿平均品位3.18%，包(bāo)括技术级矿(kuàng)石和化学级(jí)矿石两个种类。

伍德麦肯兹2023年(nián)第三季度数据显示，天齐锂业控股子公(gōng)司泰利(lì)森(sēn)运营(yíng)的格(gé)林布什锂矿是目前全球产能和产量最大的大型在产锂矿项目，2022年格林布什锂精矿产能约占全球锂精矿总(zǒng)产能的30%，而其2022年产量约占全球总产量的(de)40%。

责编：战术恒(héng)

校对：王朝全‍‍‍‍