周线暴跌！资金增加空头押注，欧佩克+减产努力难以抵抗悲观预期

　　能源(yuán)研发中心

　　油价用一(yī)根周度大(dà)阴线向欧佩克+减产底发起了冲(chōng)击。欧美原油(yóu)本周跌(diē)幅均(jūn)超7%，国内SC原油(yóu)周跌幅6.58%，再加上周一夜盘跌3.01%，受国内需求不振及人(rén)民币升(shēng)值(zhí)压力同期跌幅大于欧美市场。暴跌的不止是原油，国内工业(yè)品几乎全线大幅下挫，加上周一夜盘(pán)，工(gōng)业品指数周度跌幅也接近6%，而且下跌过程带(dài)有明显的(de)增仓放量，资金在加大对商品下行的(de)押注；从欧美原油(yóu)持仓变化可以(yǐ)看出WTI+布伦特原油持仓(cāng)投机净多头下(xià)降10万手，其中(zhōng)减持多单，同时明显增持了空单头寸。

　　欧佩克+仍试图稳住(zhù)市场，在意识到危险来临时在周四(sì)及时高效的通过(guò)临时网络(luò)会议达成了(le)补救措施，将原本10月份执(zhí)行退出自愿减持计划推迟了(le)2个月，但油价的表现告诉石油输出国(guó)们这样的努(nǔ)力是难以(yǐ)扭转颓势的。欧佩(pèi)克+去年12做(zuò)出自愿减持220万桶(tǒng)/日的决定，今年3月，6月，9月份先后做出了3次延长该(gāi)自愿减产的决定，从每次决定之后油(yóu)价的表现来看对油价(jià)的提振力度逐(zhú)次(cì)减弱。一方面今年随着时间推移原(yuán)油需求表现逐渐弱于市场预期(qī)成为(wèi)限制油价的重要(yào)利空因(yīn)素，另外时(shí)间到下半年之后全(quán)球核心大国系列经济数据表现进一步增加了(le)投资者担忧，近(jìn)期从风险资产持续大幅回落，增加对大宗商品的空头押注可以看出，宏(hóng)观层面对(duì)资(zī)金在资产配置(zhì)方面的影(yǐng)响力度持续增强。这也就(jiù)出现了近期原油库存表现仍非常健康，欧佩克+也在努力做(zuò)出补救措施的情况下，油价仍表现出脱离(lí)基(jī)本面的疲弱走势。

　　欧佩克+不得不(bù)做出延迟退(tuì)出减产计划

　　欧佩克+近期的系列行为一度被市(shì)场人士吐槽是败笔，8月(yuè)底的周五夜盘(pán)市场突然传出消(xiāo)息(xī)称欧佩克+计划从10月份开始提高石油产量，消息(xī)人士称由于利比(bǐ)亚(yà)的石油供应中断以及(jí)一些成员国承诺减产以弥补(bǔ)生产过剩(shèng)抵消了需求疲软的影响，欧佩克+将继续按计划从10月(yuè)份开始提高石油产量。显然欧佩克+方面(miàn)想的有些(xiē)过去乐观评(píng)估市场(chǎng)接受度了。事实上尽(jǐn)管利比亚原油产量一度(dù)大跌近70万桶(tǒng)/日，但这个消(xiāo)息出现后(hòu)油价仅仅是给出了2美元的地缘溢价并很快回(huí)吐，但这却(què)让欧佩克+方面做出了错(cuò)误的判断，开(kāi)始考虑提高石油(yóu)产量。随着油价的暴跌，欧佩克+方面意识到犯了错误，迅速做出了补救(jiù)措施，从周三改(gǎi)口考虑延迟10月份提(tí)升产量计划，到周四即达成新的决定将时间表从10月推迟到了12月份，但这一系列的操(cāo)作迎(yíng)来的是市场用脚投(tóu)票(piào)。欧佩克+减产合作从2022年下半年开(kāi)始到(dào)现在已经持续了2年(nián)时间，欧佩克+ 8个成员国计(jì)划在10月份(fèn)将产量(liàng)提高18万桶/日。整个欧佩克(kè)+减产是由200+166+220三部分构成，其中最近计划退出的是220万(wàn)桶/日的自愿减产部分。从目前原油市场供需层面推演来看，这部分产(chǎn)量回归市场将给原油市场供(gōng)需平(píng)衡带来非常大的过剩(shèng)压力。

　　这样的悲观推演下，让当前旺季窗口下原油市场持续降库的表现并(bìng)没有给油价带来(lái)有效支撑(chēng)，让不少聚焦于健康库存结构的产业研究(jiū)者非常(cháng)困惑。美国至08月30日当周美国除却战略储备的商业(yè)原油库存减少687.3万桶至4.18亿(yì)桶，降幅1.62%。战略(lüè)石油储备（SPR）库存增加176.4万桶至3.797亿桶，增幅0.47%。俄(é)克拉(lā)荷马州库欣(xīn)原(yuán)油库存下降114.2万桶。从数据上来周线暴跌！资金增加空头押注，欧佩克+减产努力难以抵抗悲观预期看(kàn)EIA原油库(kù)存近期表现持续去库，这通常会提振油价表现，但最(zuì)近几次(cì)EIA数据(jù)显示原油(yóu)降库后油价均(jūn)给出(chū)了让(ràng)市场失(shī)望的表现，对当下(xià)降库利多(duō)的无视背后是投资者更担(dān)忧后市的过剩(shèng)压力(lì)。从中国原油(yóu)加工量走势来看处在(zài)季节性回升阶段，接下来几周时间进入非常关键的金九银十验证阶段，预计很(hěn)难有2023年同期9，10月份加工量的表现，三(sān)季度中国原(yuán)油加工量低于去年同期110万桶/日左右，接下来仍可能进一步拉开差距(jù)。美国市场汽油消费上周低于去年同期，从近期(qī)汽油价格大幅回落裂解差继续走弱上也印(yìn)证了这一局面。

　　油价的表现是让(ràng)不少投资者感到失望的，尤其是对比过去二年油价(jià)在9月份(fèn)都有(yǒu)过强势表现(xiàn)，但今年9月已经很难再现去年(nián)的旺(wàng)季超预期表现。而宏观层(céng)面中美近(jìn)期经(jīng)济数据带(dài)来(lái)的担忧，以及接下来(lái)将迎来美联储的首次降(jiàng)息，投资者也越来越关注宏观层面对市场的影响。整体来看机构在减少对油价做多押注同时，增加了空头持仓，大宗商(shāng)品尤(yóu)其是工业品(pǐn)的增(zēng)仓(cāng)下行也进一步强化了资金看空后市的预(yù)期。虽然油价距离最近2年震荡区间的最低点还(hái)差一点，但击穿欧佩克+减产底已经成为高确定性的事件。油价重心(xīn)下移重新寻找(zhǎo)平衡点是未来一段时间需(xū)要做的工作，注意节奏(zòu)把(bǎ)握，控制好风险。

　　内容由(yóu)海通期货能源研发中心原创

责任编辑：张靖笛(dí)

未经允许不得转载：廊坊云威节能建材有限公司周线暴跌！资金增加空头押注，欧佩克+减产努力难以抵抗悲观预期