十大机构看后市：政策应对需观察，磨底进程或加快 强势板块补跌或意味着市场见底

　　中秋节前一周三大指(zhǐ)数，沪指(zhǐ)跌2.23%，深成指跌1.81%，创(chuàng)业板指跌0.19%。A股(gǔ)后市怎么走？看看机构怎么说。

　　中信证券：政策应对需观察，磨底进程或加(jiā)快(kuài)

　　宏(hóng)观价格信号疲软的态势延续，内(nèi)部政策的应对仍需观察，而外部信号扰动还不足以影响国内政策(cè)；9月以来托(tuō)底资金流入减少，加(jiā)快股价充分反(fǎn)映市场预期(qī)，磨底过程有望缩(suō)短，增量政策(cè)出台前预计短期资金博(bó)弈仍将主导市(shì)场。

　　华西证券：历史上成交(jiāo)缩量之(zhī)后的A股走势

　　复盘来(lái)看，A 股缩量后是(shì)否能走出赚钱效应较好的反弹行情，取决于股市微观流(liú)动性是否宽松（如(rú)2020年5 月、2020 年9 月成交缩量，但基金发行维持较高热度）、宏观政(zhèng)策力度能否改善投(tóu)资(zī)者悲(bēi)观预期（如2022 年11 月(yuè)疫情防(fáng)控放松）。风格(gé)上，市场放量阶段成 长(zhǎng)风格多好价值风格。

　　东吴证券：强势(shì)板块的补跌或是市场见底的信号

　　除了强势(shì)板块补跌(diē)外，许多特征亦表明市场已处于底(dǐ)部(bù)区间(jiān)。《A 股指数近期最低点可能已(yǐ)经过去了》：“地量见地价”，A 股市场交投活跃度已经回落至历史(shǐ)低位(wèi)区间；全A 正经历盈利底部，而(ér)股价的底(d十大机构看后市：政策应对需观察，磨底进程或加快 强势板块补跌或意味着市场见底ǐ)部往往会(huì)领先盈利底。多(duō)个(gè)迹象表明(míng)，指数已经处于底(dǐ)部超(chāo)跌(diē)状态，短
期可能迎来反弹。中长期随着稳增长政策发(fā)力，经济复苏斜率(lǜ)上修，A 股有望进入新一轮上(shàng)行(xíng)区间。

　　光大证券：市场底部(bù)，静待转机

　　短期关(guān)注(zhù)政策与经济数据(jù)共振的机(jī)会。历(lì)史来看，市场缩(suō)量下跌之后通(tōng)常会迎(yíng)来转(zhuǎn)机。短期内，可以关注政策与经(jīng)济数据(jù)共振的机(jī)会。当前市场(chǎng)对未来(lái)政策(cè)力度与经济数据情(qíng)况仍存在一定分歧，若未(wèi)来政策进一步加力提效、经(jīng)济数据(jù)边际好转，市场情绪(xù)或将改十大机构看后市：政策应对需观察，磨底进程或加快 强势板块补跌或意味着市场见底善，A 股有望出现反弹。不过，从历史情况来(lái)看，市场中期底(dǐ)部通常需要基本面预期发(fā)生(shēng)显著变化。

　　申万宏源策略：市场来到了可能变化的窗口(kǒu)

　　市场来到(dào)了可(kě)能变化的(de)窗口：基本面偏弱 + 政(zhèng)策预期模糊，构(gòu)成市(shì)场持续(xù)走弱的背(bèi)景。而海(hǎi)外宽松，人民币显著升值，将为市(shì)场提供一个重新评估国内货币政策导向的窗口。9-10 月国内宽松预期演绎，是大是大非的交易线索。现阶段，市场交易政策变(biàn)化仍是不见兔子不撒鹰。需要看到宽货币落地，宽财政落(luò)实实物量，才可能发酵(jiào)乐观预期。

　　海(hǎi)通证券：美联储(chǔ)预防式降息或(huò)助力A股流动性改善 中长
期关注基本面修复验(yàn)证

　　美国降息如何 影响A 股？大势：美联储预防(fáng)式(shì)降息或助力A 股流(liú)动性改(gǎi)善，中长期(qī)关注基(jī)本面修复验(yàn)证。从流动性看，美联储降(jiàng)息或在中短期改善
A 股宏微观流动性，助力A 股上行。从基本面看，A 股中长期走势与基本 面
相关，降息对于A 股(gǔ)基本面的提(tí)振仍(réng)需观(guān)察。

　　中泰证券：大方向下，投资整(zhěng)体依然要(yào)以(yǐ)稳(wěn)健为(wèi)主基调

　　本周(zhōu)A 股再度走弱主要受经济数据持续低预期以及(jí)政策定力超预期影响(xiǎng)。9 月初公布PMI 数据环比(bǐ)走弱，而本周一公布的CPI 与PPI 同比(bǐ)依然低于预期，再度反映了我国(guó)经济内需不(bù)足的现(xiàn)状，引发市场对于我国经济修复走弱的担忧。复盘历史经验我(wǒ)们发现，历史中市场(chǎng)悲观预(yù)期的反转或牛市的形成大多需(xū)要经(jīng)济(jì)基本面(miàn)好转，或者经济基本(běn)面预期的强力扭转作为支撑。

　　开(kāi)源证(zhèng)券：A 股有望以结构性机会为主，杠铃策略(lüè)仍然有
效

　　当前国内稳增长政策频出，然而惯性压力下(xià)基(jī)本面改善并非一日之(zhī)功；海外大选、地缘冲突等不(bù)确定因素仍多，市场“脆弱特征”延续。基于此，A 股有望以结构(gòu)性机会为主，强指数牛市概率不高，杠铃策略仍然有效。

　　金圆统一证券：出口(kǒu)韧性或有延续 出海方向(xiàng)股(gǔ)价存在修复预期

　　出口韧性叠加美国大选不确定性，出海方(fāng)向股价存在修(xiū)复预期。我们认为除了出口韧性有望得以保持外，美国(guó)大选走向可能对(duì)出口(kǒu)链的股价表(biǎo)现带(dài)来影响

　　江海证券：经济数据偏弱 反转有(yǒu)待 观察 但是反弹存在基(jī)础

　　多重因素叠加，市场逐步进入反弹阶段值得期待(dài)。市场也有不少的积极因素，比如(rú)活(huó)跃资本市场、推进(jìn)资本市场高(gāo)质量发展的政策仍在持续(xù)落(luò)地，政策效果从量变到质变的累积过程值得期待；经济稳增长(zhǎng)政策加码同样值得期待，将有助于市场信心的修复(fù)

责任编辑：何俊熹(xī)

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