螺纹钢走势要看需求“脸色”

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　　来源：期货(huò)日报

　　海外(wài)宏观方面，美国制造业PMI继续回落，劳动力市场持续(xù)降温，短期美国经济软着陆预期明(míng)显。后续关注PMI指数能(néng)否止(zhǐ)跌企稳，市场交易逻辑可能会在美(měi)国经(jīng)济软(ruǎn)着(zhe)陆和衰退之间不断切换。此前，美国7月核心CPI与整体CPI同比(bǐ)增速都已降至2021年上半年以来的最低(dī)点，显(xiǎn)示通胀全面(miàn)降温。伴随着通(tōng)胀持续降温和就业(yè)市场放缓，美联储降息预期(qī)持续升温。而(ér)最新公布(bù)的(de)8月美国核心(xīn)CPI超预期反弹，通胀持续性或影(yǐng)响(xiǎng)美联储降(jiàng)息幅度。

　　行业 正反馈驱动不明显

　　此前，市场一度对(duì)9月建材需求存季(jì)节性(xìng)回升预(yù)期，但经过半个多月(yuè)的观察后发现(xiàn)，“金九”从开始并未展现出
传统需求旺季应有的需求量。虽(suī)然进(jìn)入天气不利因素消退阶段，下游存赶工期追进度需求，采购节奏(zòu)有所(suǒ)加快，但(dàn)受资金改善(shàn)情况有限以及黑色
系整体回调影响，终(zhōng)端(duān)采(cǎi)购压单情况显现，下游观望情绪转浓。

　　不过(guò)，据钢联调研，螺纹钢下游需求正在边际好转。百年建筑网调研显示，水泥和混凝土数据环比继续回(huí)升，且近期基建(jiàn)资金到位速度加快，重点工程项目进度(dù)出现(xiàn)起色。这也同这些地区(qū)的专
项(xiàng)债发
行速度及规模较(jiào)大相互印证(zhèng)。从最新的钢联表观数据(jù)来看，螺(luó)纹钢(gāng)表观需求环比回升31.31万吨至(zhì)249.92万吨，至此螺纹钢表观需求自低位实现五连升。

　　而从中长期时间维度来看，钢材下游需求或已达峰，这与 下 游主(zhǔ)要行 业的调整(zhěng)息息相关(guān)。首(shǒu)先，房(fáng)地产市场仍处于筑底期，建材需求萎(wēi)缩表现明显；其次(cì)，基建(jiàn)领域受到资金的掣肘，增速自高位回落；最后，制造业一度维持(chí)一定韧性(xìng)，但今年(nián)下半(bàn)年以来呈现疲态。

　　供应过剩矛盾凸显螺纹钢走势要看需求“脸色”p>

　　虽然(rán)去年及前年(nián)钢材价格间或(huò)出(chū)现反弹(dàn)，但高度一次不如一次(cì)，且自(zì)今年年初(chū)以来，甚至(zhì)未能出现像样的反弹，可见今(jīn)年供应端矛盾激化较为(wèi)明显。从整体趋 势来看(kàn)，钢(gāng)材需求或(huò)呈现(xiàn)阶 梯式回落。

　　需求缓慢回升带来钢厂(chǎng)温和复产。最新钢(gāng)联数据显示(shì)，钢厂减 产有所放缓，铁水产量自回落(luò)至低位后小幅回升至222.61万(wàn)吨，五大钢材品种供应801.17万吨，周环比增加22.51万吨，增幅为2.9%。其中，螺纹钢产量在 连续8周下降(jiàng)后创出新低，而本(běn)期产量回升至187.92万吨，连(lián)续3期回(huí)升合计增量27.32万吨，长短流程钢厂均有恢复。热卷产量(liàng)则有所减少，环比(bǐ)减8.31万吨至302.17万吨(dūn)。热卷供减需增，前期突出矛盾有所缓和(hé)。不过，基于整(zhěng)体需求(qiú)萎缩(suō)，后续钢(gāng)厂复产动能或不强(qiáng)，行业正反馈驱动不明显(xiǎn)。

　　综合(hé)来看，当前宏观面需关注月中美联储议息会议指引。产(chǎn)业方面(miàn)，在(zài)经历了七、八(bā)月份的“至暗时刻”后，利空矛(máo)盾(dùn)集中释放，钢厂通过(guò)减产缓解了供给端压(yā)力。后续行(xíng)情波动方向，依(yī)然需(xū)要观察需求端表现情况。不过，基于整体需求形势(shì)不如当年，钢材价格若出现反(fǎn)弹，整体高度也受限。（作者单位(wèi)：徽(huī)商期货）

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责任编辑：赵思远

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