近期生猪价格整体承压，“五一”假期对猪价提振有多大？

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近期生猪价格整体承(chéng)压

临近“五一”小长假(jiǎ)，国内生猪供需结(jié)构短期(qī)转弱(ruò)，市场虽有备货需(xū)求，但消费利多尚未兑现。上周以(yǐ)来，生(shēng)猪现(xiàn)货市场面临阶段性压力，市场情绪偏弱，猪价稳中有跌(diē)。生猪(zhū)期货呈现震荡下跌走势，主力合约2409上周五盘中跌至近一个月(yuè)低位。

期货日报记者在采访中了解到，4月中旬以来，国内生猪存栏量(liàng)呈现阶段性增长趋(qū)势。宝城(chéng)期货高级农产品研究员毕慧对记者表示(shì)，一方面，集(jí)团厂存栏(lán)稳步(bù)提(tí)升；另一方面，2024年年(nián)初进场(chǎng)的二育大体重猪陆(lù)续出栏，相关数据显示，当前市场出栏(lán)均重在123公(gōng)斤(jīn)左右，中大猪存栏占(zhàn)比增加。

“此外，从二育进(jìn)场(chǎng)情况看，现阶段(duàn)二(èr)育进场(chǎng)不多，主要是(shì)因为随着二育养(yǎng)殖成本的攀升，二育(yù)养殖再现亏损，限制了二育进场的积(jī)极性，导致生猪市场阶段性供应压力有所显现。”毕慧说，“五一”小长(zhǎng)假前市场(chǎng)有备货需求，但实际需求量难以承(chéng)接(jiē)庞大的供应增量，阶段性供给(gěi)过(guò)剩令(lìng)猪价整体(tǐ)承压(yā)。

徽商期货生猪鸡蛋分析师尉秀表示，近期国(guó)内(nèi)多地中小养殖户对“五一”小长假消费有向好预期，存在一定(dìng)的惜售情绪，对猪(zhū)价形成支撑。但终端需求表现相对较弱，对价(jià)格大幅上涨形成明(míng)显抑(yì)制。

谈及今年“五一”小长假是否会迎来消费小高峰，毕慧(huì)认为，小长假前备货近日已经开启，但生猪需(xū)求依然偏弱，具(jù)体表现为：多地批发市场(chǎng)的(de)白条(tiáo)批发量同比增长偏低，居民消费意愿并未受近期生猪价格整体承压，“五一”假期对猪价提振有多大？到较(jiào)大提振。同时(shí)，行业冻品库(kù)容率持续下降(jiàng)，在冻品库存依然(rán)处于高位、屠企较多资金被占(zhàn)用的(de)背景下，屠宰端主动(dòng)分割积极性也不高。不过，由于亏(kuī)损加(jiā)剧(jù)，屠宰企业压价收猪(zhū)的意愿有所抬升。此外，从(cóng)市场季节性表现看，短期的(de)假期(qī)需求其实难以改变猪肉需求低迷的格局，对猪价的提振作用有(yǒu)限。

不(bù)过，尉秀告诉记者，目前全国生猪屠(tú)宰量呈震(zhèn)荡上升走势。临(lín)近“五一”假(jiǎ)期，部分区域受节日提振，猪肉分割走货速度有(yǒu)加快迹象，宰量有所上升。其中，北方省份市场供应水平偏高，价格表现偏弱(ruò)，但预(yù)计月末供应(yīng)水平将难维(wéi)持前期高峰水平，同时小长(zhǎng)假前市场仍有备货(huò)预期，预计本周猪价或受市场情绪及基本(běn)面支撑，整体稳中偏(piān)强。

未来生(shēng)猪供应有望收紧

虽然短期生(shēng)猪(zhū)供需格局不足以(yǐ)推动猪(zhū)价抬升，但从中长期看，分析人士(shì)认为，随着库存压力的(de)释放，生猪供应将呈现下行(xíng)趋势。

今年(nián)一季度能繁母猪存栏量(liàng)已经有所下降。农业农村部、国家发改委(wěi)、商务(wù)部、海关总署、国家统计局日前联合发布的2024年(nián)一季度生猪(zhū)产品数据(jù)显示，2024年(nián)一季度末能繁母猪存栏3992万头(tóu)，环比下降3.6%，同(tóng)比下降7.3%；生猪存栏(lán)40850万头，环比下降5.9%，同比下降5.2%；生猪(zhū)出栏19455万头(tóu)，同比下降2.2%；猪肉产量1583万(wàn)吨(dūn)，同比下降0.4%。

那(nà)么，生(shēng)猪供应是否迎来拐(guǎi)点？毕慧认(rèn)为，按照去年10月至12月(yuè)疫病(bìng)出现的时间推算，今年三(sān)季度(dù)生(shēng)猪市场(chǎng)有望迎来阶段(duàn)性的供应收(shōu)紧。虽然经过产能去化，散养户退(tuì)出(chū)比例已超40%，但国内(nèi)集团厂后备转能繁效率提升，预计头部猪企2024年全年生猪(zhū)出(chū)栏量仍保持15%以上的增幅。后续随着集团厂(chǎng)产能继(jì)续扩张，行业产能(néng)去化速度将明显放缓。此外(wài)，按照自繁自养盈利水平计算，当前(qián)行业已经实现连续11周盈(yíng)利，且盈利预期持续向好，在生猪养殖盈利预期持(chí)续改善的(de)背(bèi)景下，散养户继续去化的速度也将有所放缓。从长期看(kàn)，在2024年下半年供应(yīng)阶段性收紧之后，2025年1月供给(gěi)可能会出现一定反复，生猪产(chǎn)能去化进程将整体放缓(huǎn)。

“从中期基本面(miàn)看，生猪产业链(liàn)供大于求的局面仍难迅速扭转，但二季度消费大概率环(huán)比好转，按照(zhào)能(néng)繁(fán)母猪(zhū)存栏环比变化往后10个(gè)月做线性(xìng)外推，生猪出栏有望(wàng)在4月份见顶(dǐng)回落。去年三(sān)季度仔猪补栏环(huán)比下降在(zài)一定程度上可(kě)能(néng)使今(jīn)年7月份前(qián)后出(chū)栏压力大幅缓(huǎn)解。”方正中期(qī)期货饲料养(yǎng)殖(zhí)研究中心研究(jiū)员宋从志说。

展望(wàng)后市，毕慧分析称(chēng)，猪价如去年一样出(chū)现“淡季不淡”的(de)可能(néng)性不(bù)大。虽然5月份之后生猪出栏量将进入季节性下降趋势，但国内还有(yǒu)大(dà)量的(de)冻品(pǐn)库存等(děng)待出库，同(tóng)时消费下滑(huá)也将更加明显，尤其是在今年消费整体偏弱的背景下，消费淡季的特征(zhēng)或更明显。

尉秀也表示，从往年(nián)经验(yàn)看，节后(hòu)猪肉消费会有短期下滑。预计消费(fèi)落地后，受实际终端(duān)需求制约，猪价或有走低的风险。建议持续(xù)关(guān)注(zhù)南方雨(yǔ)季(jì)造成的抛售情况(kuàng)和(hé)北(běi)方压(yā)栏产能出(chū)清的表(biǎo)现。

总的来(lái)看，毕慧认(rèn)为，随着气温不断升高，生猪标肥(féi)价差不(bù)断收窄(zhǎi)，二育出栏积极(jí)性提高(gāo)。4—5月迎来生猪出栏(lán)高峰，部分地区的生猪出栏量增幅超(chāo)过2近期生猪价格整体承压，“五一”假期对猪价提振有多大？0%，叠(dié)加(jiā)低价冻品猪肉流入市场，阶段性供应压力显著(zhù)增加。消费持(chí)续低迷，白条销售缓慢(màn)，屠(tú)企开工(gōng)率维持低位，压价收猪意愿较强。但(dàn)考虑到短期迎来小长假(jiǎ)备货(huò)需求，同时南方(fāng)部分省份受强降雨天气影响，养殖(zhí)端有一定的挺价情绪，毛(máo)猪现货(huò)价格表现相对抗跌。

展(zhǎn)望后续生猪盘面(miàn)，毕慧表示，预计生猪期价或受(shòu)现(xiàn)货市(shì)场影(yǐng)响，跌势将(jiāng)有(yǒu)所放缓。

“我们认(rèn)为，目前生(shēng)猪期价整体估值得(dé)以向上修(xiū)复，远月合约绝对价格已(yǐ)经(jīng)高于完全养(yǎng)殖成本(běn)，在仔猪价(jià)格偏强以及猪肉需(xū)求环比(bǐ)逐步改善的情况下，预计远月合约期价延续震荡上涨态势。”宋从志说。

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