国联证券：中信系大佬掌舵，上市四年业绩触底

　　来源：券业行家

　　由“中信系”高管加持，敲钟上市已有(yǒu)四年的国联证券，交出了最新(xīn)中(zhōng)期(qī)成绩(jì)单。这家荣获(huò)财富管理和投行领(lǐng)域大(dà)奖的券商，将以怎样的心态回应投资(zī)者的期望呢？

　　中期(qī)业绩承压国联证券：中信系大佬掌舵，上市四年业绩触底(yā)

　　8月(yuè)30日(rì)，在最后一批发布2024年中报的上市券商(shāng)中(zhōng)，行家瞥到了国联证券的(de)身影。

　　2024年上半年，国联证(zhèng)券营业收入10.86亿元，同比下降39.91%；归母净利润仅为0.88亿元，同比降幅达85.39%。

　　关(guān)于(yú)业绩不佳的原(yuán)因，国联证券表示(shì)：主(zhǔ)要(yào)系国内(nèi)证(zhèng)券市场指数和交投活跃度表现不佳，投资者风险偏好下行，受(shòu)证券市场波动影(yǐng)响，公(gōng)司(sī)证券投资业务盈利下滑所致。

　　历年业绩波动

　　回想2020年7月，国联证券敲钟上市，至今(jīn)已有四年之(zhī)久。在此(cǐ)期间，国联证券的(de)业绩表现(xiàn)，出现了明显波动。

　　从历年营(yíng)收情(qíng)况来看，敲钟上市当年，国联证(zhèng)券营业收入(rù)18.76亿元，并在2021年(nián)增至29.67亿元；2022年降至26.23亿(yì)元；2023年有所反弹，为29.55亿元。2024年上半年营收10.86亿(yì)元(yuán)，未能达到2021年上半年水平。

　　归母净利润(rùn)的表(biǎo)现，更是(shì)一言难尽。2020年为5.88亿(yì)元，2021年增(zēng)至(zhì)8.89亿元；2022年和2023年连续下降，分别为7.67亿元和6.71亿元。而在2024年上(shàng)半年，0.88亿元(yuán)的归(guī)母净(jìng)利润，甚(shèn)至不足2020年上半年的三成。

　　主营条线(xiàn)表现

　　究竟是(shì)哪些(xiē)业务拖累了整体表现？

　　行家查(chá)看了合并利润表，主营业务出现了明显分化：自营(yíng)业务收入3.75亿元(yuán)，同比下降60.98%。其中“投资收(shōu)益”项为(wèi)-3.59亿元，同比下降146.45%；“公允价值变动”项目(mù)为7.36亿(yì)元，同比增长(zhǎng)289.64%。资管业务收入3.12亿元，同比增长111.29%。经纪(jì)业务手续费净收入2.79亿(yì)元，同比略增6.88%。投行业务揽收1.69亿(yì)元，同比下降39.85%。以(yǐ)利息净收入计，信用业务收入(rù)-0.89亿元，同比锐减201.16%。

　　以对营收的贡献计，自(zì)营、资管、经(jīng)纪和(hé)投行业务，占比相(xiāng)对(duì)较大。而这些业务条线的(de)表(biǎo)现，折射(shè)出(chū)发展的脉络。

　　自营成国联证券：中信系大佬掌舵，上市四年业绩触底本高企

　　证(zhèng)券投资条线曾经是毛利率最高的(de)条(tiáo)线(xiàn)。2020年，自营条线创收4.70亿元，创利4.21亿元，毛利率高达89.62%，占总营收的比例为(wèi)25.05%。

　　而在2024年上(shàng)半年，自营业务条线创收0.12亿元，营(yíng)业(yè)利润为-0.39亿元，占总营收的比例仅为1.10%。

　　据媒体报道，于2020年2月担任国联证券副总裁的(de)李钦先生，分管衍生(shēng)品部门。履(lǚ)历显示(shì)，李钦(qīn)生于1976年(nián)，经济学硕士(shì)。早在2004年他就在中信证券登记(jì)执业，曾(céng)任风险管理部任职，2013年12月至2019年(nián)4月任职于方正证券，曾任风险管理部副总(zǒng)经理、行政负责人(rén)。2019年(nián)5月，他加入国联证(zhèng)券。

　　资(zī)管异(yì)军突起

　　资(zī)管业务条线，近年来大放异彩。

　　2020年，资(zī)管条线创收0.98亿(yì)元，创利0.50亿元，占(zhàn)总营收的比例为5.21%。2023年，资管业务创收4.67亿元，创(chuàng)利0.91亿元，占总营收比例提升至15.80%。2024年上半(bàn)年，资管业务创(chuàng)收(shōu)3.21亿元，创利0.79亿元，占比进一步升至(zhì)29.53%。

　　2023年9月，国(guó)联证券资管子公(gōng)司获批设立。今(jīn)年年初(chū)，中国基金报对国联资管总经(jīng)理贺巍(wēi)进行了专访报道。

　　公开信息显示，贺巍(wēi)拥有投研背景，早年曾是建银投资交易员。在中信证券资产管理部，他负(fù)责固收投资、创新投资和另类投资(zī)。任职期间完(wán)成从投资向管(guǎn)理的转型，曾管理客户(hù)资(zī)产规模达(dá)千亿(yì)。2019年，贺(hè)巍加盟国联证券资产管理(lǐ)部门，2023年成为国联资管总经理。

　　投行(xíng)表现式微

　　相对来说，国联证券(quàn)投(tóu)行条线的业绩，在2021年达到巅峰之后，连续三年下(xià)降。

　　2020年到2023年(nián)，国联证券投(tóu)行条线创收分别为3.63亿元、5.56亿元、5.13亿元和5.17亿元；创利分别为1.09亿元(yuán)、1.32亿元、1.24亿元和0.63亿元。2024年上半年，投行条线创收1.73亿元，占营收的比例仅为15.91%；创利0.14亿元(yuán)，毛利率降至7.96%。

　　国联证券通过旗下子公司华英证券从事(shì)投行业务。目前，华英证券(quàn)董事长由国联证券董事长葛小波兼任；总经理王世平先生，并没有出现在国联证券高管团队中。

　　中证协从业人员信息(xī)显示，王世平早年曾在中投证券任职（现(xiàn)为(wèi)中金财富(fù)）。他于2006年加入长江证券承销保荐(jiàn)，2012年10月获得保代资格。2009年7月至(zhì)2016年 4月任(rèn)长江投(tóu)行法定代表人。王世平(píng)于2017年3月加入华英(yīng)证券(quàn)，同年10月(yuè)任总(zǒng)经理。

　　值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，国联证券拟并购的民生证券，投(tóu)行业务是最大的强项。并购之后如何解决同业竞争问题，势必是监管关注的重(zhòng)点。

　　财富管理获(huò)奖

　　财富(fù)管理业(yè)务，更(gèng)是国联证券推出的名片。

　　在国联证券A股上市后的2021年至2023年间，其占比则维持在25%-30%之间。而在2024年(nián)上半年，财富管理条线(xiàn)占比(bǐ)攀升至35%左右。

　　具体数据上，2020年到2023年，国联证券财富管理条线(xiàn)创收(shōu)分别为6.79亿元(yuán)、8.47亿元、7.77亿元和7.49亿元；创(chuàng)利分别为3.42亿元、3.64亿元、2.06亿元和0.84亿元。2024年上半年，财富条线创收3.78亿元(yuán)，创利0.72亿元(yuán)，毛利率回升至(zhì)19.14%。

　　据年报数据统计，国联证券近年来不断(duàn)推动财富管理业务转型，其业务(wù)部门员工人数不断增加(jiā)，从2020年的1068人增长至2023年的1882人。与(yǔ)此(cǐ)同时，财富管理业务客户规模同样(yàng)翻番、客户(hù)资(zī)产增长超200%、员工人均创收增长也近200%。

　　这从一(yī)个侧面反映，国联证券财富管理业务在效益上还需努(nǔ)力(lì)。客户规模扩大(dà)，但由(yóu)此产生的成本导致最(zuì)终获利减少。

　　并非巧合，国联证券分(fēn)管财富条线的副总经(jīng)理尹红卫女士，同样是董事长兼总经理(lǐ)葛(gé)小波在中信(xìn)证券的旧部。

　　或(huò)许因为“中(zhōng)信系”高管背(bèi)景，国联证券成为国内最早(zǎo)拥有(yǒu)基金投顾(gù)试点资格的少数券商之一。

　　近年来，国联证券(quàn)不断表示，以基金投(tóu)顾为抓手，推动财富管(guǎn)理向(xiàng)买(mǎi)方视角的业务模式转型。

　　今年(nián)6月，财联(lián)社第三届财富管理论坛暨首届财富管(guǎn)理·华(huá)尊奖颁(bān)奖典礼上，国联证券董事长兼(jiān)总经理葛小波名列(liè)财富管理领军人物奖名单之中。

　　中信神话的破(pò)灭

　　关于葛小波，可以说(shuō)是证券行业(yè)的传奇。

　　他于1997年进(jìn)入中(zhōng)信证券，曾任投资银行部经理、高级经理，A股上市办公室副主(zhǔ)任，风险控制部(bù)副总经理和执行总经理，交易与衍生产品业务部、计划财务部、风险管理部、海外业务及固定收益业务行(xíng)政负责(zé)人，执行委员会委员、财务负责(zé)人、首席(xí)风险官(guān)。

　　在中(zhōng)信(xìn)证券，他一度拿到(dào)超过1500万年薪，是券业“打工人”的“薪酬天花板(bǎn)”。

　　2019年4月，2019年4月，葛小波受聘加入国联证券任总(zǒng)裁、财务负责人。2022年10月20日，葛小波接任姚志(zhì)勇成(chéng)为公司的董事长(zhǎng)。

　　受其影响，多位(wèi)出身“券业一哥”中信证(zhèng)券的高(gāo)管，组团加入了国联证券。无论是(shì)股东方还是投资者，都对“复刻”中信的成功抱着极大的期望(wàng)。

　　这些年里(lǐ)，国联证(zhèng)券积(jī)极对外拓展。上市当年就(jiù)宣布(bù)拟与国金证券重组，但在半个(gè)月后黯然退(tuì)场。2023年初，国联证券(quàn)股东方国联集团收购民生证券控股权(quán)。而国联(lián)证券近(jìn)期(qī)宣布，拟发行股份并购民生证券。

　　然而，从上市以来的表现来看，国联证券在营业收入扩增的同(tóng)时，净利润出现了断崖式(shì)的下降。曾经(jīng)许下的雄心壮志，也有待(dài)时间的(de)考验。

　　或许(xǔ)，中信并不是神话，券业(yè)黑马也需要脚踏实地。砥砺改(gǎi)革， “一(yī)流(liú)”征途，更不是停留在口头之上。

　　行家由衷的希望，国联证券继续书(shū)写了中型(xíng)券商务实奋斗的范本(běn)，为(wèi)投资者带(dài)来切实(shí)的(de)帮助与价值，创(chuàng)造更优质的(de)产(chǎn)品和服务。

责任编(biān)辑：杨红卜

未经允许不得转载：廊坊云威节能建材有限公司国联证券：中信系大佬掌舵，上市四年业绩触底