光大期货：9月9日农产品
日报

　　油脂(zhī)油(yóu)料：加菜籽反倾销调查  菜粕(pò)强势拉升

　　1、本周油脂(zhī)油料(liào)走高(gāo)，菜(cài)粕领(lǐng)涨市(shì)场，豆粕跟随，油脂相(xiāng)对(duì)偏弱。外盘美豆(dòu)走高，加(jiā)菜籽下挫。

　　2、题材上，市场最为关注的(de)是周二中方表示将对加(jiā)拿大油菜籽进行反倾(qīng)销调查。加拿大菜籽反倾销调查事件目前影响还(hái)停留在情绪上，并(bìng)未有实质影响。在宏(hóng)观环(huán)境偏空(kōng)的情况下，菜粕(pò)期货周度涨幅超过13%，豆粕周度涨(zhǎng)幅超过3%，体现了情绪已(yǐ)经(jīng)进(jìn)行(xíng)充分释放。目前盘
面(miàn)已经包含中加关系趋(qū)于(yú)紧张、未来(lái)几个月加菜(cài)籽到(dào)港节(jié)奏或被打乱(luàn)、事件影响(xiǎng)之下现
货需求增加供应后移(yí)等预期升(shēng)水。截(jié)至周五(wǔ)，豆菜粕(pò)期货主力价差从800元/吨以上缩小到600多元(yuán)/吨，菜粕对豆粕拉升已经乏力。从船期预报看，9月国内(nèi)油菜籽到港量预计71万吨，年底(dǐ)前国
内或有三百多万吨油菜籽(zǐ)到港，理论供应宽松。周末华南台风 不利于水产(chǎn)饲料前(qián)景。所以，在(zài)菜粕供(gōng)应出现实质性减少迹象之前，菜(cài)粕市场或(huò)难有继续上冲动能(néng)。下(xià)周美国农业部将发(fā)布9月供需报告(gào)，两周后美豆将开(kāi)始播种，市场关注焦点将重回收割压力上，蛋白粕单边偏弱观点(diǎn)。豆粕去库周期，看好豆粕(pò)基差，月间正套思路。

　　3、油脂方面，马棕(zōng)油8月累库预期强，市场调查预计(jì)186万吨，6个月高位(wèi)，因产量增加及出口减少。9月印尼棕榈油光大期货：9月9日农产品日报='color: #ff0000; line-height: 24px;'>光大期货：9月9日农产品日报产量存在复产预期，关注实际进展。全球葵花籽产区依然偏干，产量或将继续下调，关注9月供需报告调(diào)整幅度。加菜籽收割加速推(tuī)进，近期下跌刺激买盘采购，下周将(jiāng)公布7月末库存数据，预计显示高(gāo)库存，偏空。国内油脂中秋节
前采购尾(wěi)声，油脂库存稳中回落，均
支(zhī)撑(chēng)基差走势。预计(jì)油脂市场震荡偏弱，关注下周两大报告结果
。策略上，买豆油卖(mài)豆粕(pò)套利持有。

　　鸡蛋：中秋节临近，现货价格创年内新高

　　1、中秋节临近(jìn)，鸡蛋现货价 格再创新高，带(dài)动(dòng)期货(huò)价格延续反弹。在(zài)现货价格带动下，近月合约领涨(zhǎng)，远月(yuè)合约 跟涨。截至周五，鸡蛋主力(lì)2410合(hé)约周度累计收涨2.45%，远月2501合约周度累计收涨1.17%。

　　2、本周，鸡(jī)蛋价格先涨后跌再上涨。上周末(mò)，鸡蛋价格小幅上涨后，下游抵触高价，市场走货略缓，周初行情弱 势走(zǒu)低。下半周受到中(zhōng)秋节日提振，市场需求
好转(zhuǎn)，整体走货加(jiā)快，蛋价再次走高。卓创数据
显示，截至(zhì)9月6日，卓创统计鸡蛋均价5.09元(yuán)/斤，较上周涨0.23元/斤(jīn)，创年内新高。

　　3、短期来看，旺季需求仍对蛋(dàn)价(jià)形成支撑。本周，在现货价(jià)格带动 下，近月合约领涨。中长期来(lái)看，根据(jù)卓创公布最新(xīn)月度数据，8月在产蛋鸡存 栏增加，育(yù)雏鸡(jī)补栏量(liàng)环比增加。根据历史补栏数据进行推测，未来在产蛋鸡存栏将延续(xù)增加(jiā)趋势不变，且7、8月补栏(lán)环比(bǐ)增(zēng)加较大，对应年底(dǐ)前（11、12月）新(xīn)增供给增幅较大。供(gōng)给端对蛋价(jià)的利空预期不变。国(guó)庆节过后，需求(qiú)回归，蛋价大概率回(huí)调(diào)，中长(zhǎng)期维持偏空思路。目前，在
现货价格带动下(xià)，期货盘面延续反弹，关注反(fǎn)弹结束后(hòu)逢(féng)高做空机会。对供给而言，老鸡淘汰意愿的变(biàn)化将成(chéng)为影响未(wèi)来供给变化的不确定性因素，短期(qī)关 注需求变化，中长(zhǎng)期(qī)关注老鸡淘汰进度。

　　玉米：美麦及玉米企稳反弹，国内延续低位震荡(dàng)表现

　　外盘(pán)：美麦、玉米先 涨后跌，整体价格底部抬升。本周麦价下行，因受到玉(yù)米下跌的外溢效应拖累，小麦期价承压下行。黑海(hǎi)便宜小(xiǎo)麦对市场形成供应冲击，预期乌克兰农民冬小麦的播种(zhǒng)面积(jī)增加，油菜籽面积下降。法国软小麦受到雨(yǔ)水影响，预计产量下降26%，单产预期下降17%。美玉米丰产压力继续影响市(shì)场，基金(jīn)认为玉米期价被(bèi)高估，丰产预期(qī)之下增持市(shì)场的空头头寸。

　　国内：本周全国玉米市场(chǎng)价 格不同 地区涨跌互现，周均价2340元/吨，较上周基本持平。东北玉米价格(gé)稳中偏弱，部分地区有(yǒu)水泡新粮少量上市，价格(gé)偏低对市场形(xíng)成一定(dìng)冲击，贸易商报(bào)价略有回调。华北地区夏玉米开(kāi)始(shǐ)零星上市，加上春玉米，目前(qián)形成了新粮(liáng)和陈粮公共供
应
市场的局面，贸易商和下游企业(yè)维持动态平衡。销区玉米市场(chǎng)震荡调整。受期货(huò)价格变动明(míng)显影响，东(dōng)部沿海地区价格(gé)出现波动，西南内陆地区(qū)新疆玉米到 货价格(gé)下行，饲企等待(dài)9月中下旬新疆粮到货。

　　期货：自7月中旬，玉米期价(jià)快速下跌之后，玉米11月(yuè)合约(yuē)跌破2350元的密集成交区，区间不断下移，主力合约跌至2250元的价格低位，区间下移(yí)100元/吨。技术上，玉米11月合约(yuē)在周初的连续(xù)下跌之后，期价短期呈现技术性反(fǎn)弹表现。新粮上市前，预计(jì)市场持(chí)续交易新粮上市成本下降的预(yù)期，期价延续低位震荡的表现。

　　生猪：猪价持(chí)续上涨，近月补涨远期合约持续低迷

　　1、本(běn)周国内生猪价格继续上涨，猪价先涨其
后震荡调整。数(shù)据显示，9月5日，全国生猪均价19.94元/公斤，较上周涨0.72元/公斤；基准交割地河南(nán)均价19.95元/公斤，较上周涨0.75元/公斤。随着猪价(jià)回(huí)调，养殖端出栏意愿减弱高，支(zhī)撑生(shēng)猪价格上涨。后半周，养殖端出栏节奏恢复正常，市场猪源(yuán)供应逐渐充裕，且伴随着(zhe)开学前备(bèi)货结(jié)束，下游需求有所回落，猪价上涨 动能不足，震荡调整。

　　2、仔猪市(shì)场供应(yīng)充(chōng)足，且进入仔(zǎi)猪补栏淡季，部(bù)分自繁自养养殖企业仔猪外卖受阻，高价成交乏力，市场成交(jiāo)量较差。散 户外采仔猪积极性不高，多数转为二次育肥模式。近期仔(zǎi)猪均价继续下滑。卓创统(tǒng)计数据显示，9月5日，仔 猪均(jūn)价485元/头，较 上周跌23元(yuán)/头。

　　3、本周，生(shēng)猪交易均重总体较上周增加，其中(zhōng)东北、华南、西南和(hé)西北小涨，华北、华东和华中(zhōng)下滑。上(shàng)涨地区(qū)主要集中在(zài)东北和南方，主因(yīn)为肥标价差收窄(zhǎi)，大猪出栏积极(jí)性提(tí)高(gāo)。9月5日，卓创样本点统计生猪出(chū)栏体重125.01公斤/头(tóu)，较上周增加0.31公斤/头。

　　4、Wind数据显示，9月6日，自繁自养养殖利(lì)润559元/头，较上(shàng)周增
加17元/头，外购仔猪养利润359元/头，较上周增(zēng)加17元/头。养殖成本相
对稳定，本周(zhōu)在猪价上涨的影响下，养(yǎng)殖利润小幅增加
。从(cóng)生猪养殖(zhí)的情况来看，目前生猪养殖利润较为(wèi)可观。

　　5、8月29日，政府网公布猪粮比8.38。

　　6、卓创样本(běn)点统计，截(jié)至(zhì)9月(yuè)6日，样本点屠宰企业开机率29.36%，较上 周增(zēng)加1.39个百分点。随着(zhe)气温下(xià)降(jiàng)，终端需求(qiú)有所提升，叠加开(kāi)学前学校备货，下(xià)游备货积极(jí)性提升，屠宰企业订单增(zēng)加，本周(zhōu)，屠宰开工率较上周
提升(shēng)。

　　7、目前，生猪加权合约持(chí)仓15.6万手，较上周14.9万(wàn)手(shǒu)增加(jiā)0.7万手，生猪加权持仓一直处于低位。本周，现货猪价持续上涨，生猪期价近强、远弱。生猪近月2409合约期价补涨，反映出现货市场对9月猪(zhū)价仍维持(chí)乐观预期。但是，生猪远月2501、2503、2505合约报价持续低迷，生猪期货3月和(hé)5月合约猪价维持在1.5万的低位区间，这反映出大家对25年生猪存栏恢复增加的悲观预(yù)期主导市场，养殖企业在远月合约中卖出保值意(yì)愿不强 ，且市场预期远期猪(zhū)价仍(réng)有继(jì)续下调的可(kě)能(néng)。

责任编辑：李铁民

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