美联储降息重磅落地全球资产迎来“变盘”时刻

专题：美联储大幅降息50基点，开启宽松周期(qī)！但鲍威尔鹰派表态

　　美联储降息“大棒”重重落下。北京时间9月19日凌晨，美(měi)国(guó)联邦储备委员会宣布将联邦基金利率目标区间下调为4.75%至5%，即降息50个基点，这是美联储自2020年以来(lái)首次降息。2022年3月至(zhì)2023年7月，美联储在一年多(duō)的时间(jiān)内连(lián)续11次加(jiā)息，累计(jì)加息525个基点；自去年7月以来连续八次会议按兵不动，将政策利率保持在2001年以来高位。本次美联储降息(xī)力度高过(guò)市场预期，此(cǐ)前市场在调降25个基点和50个基点之间纠(jiū)结，但最终给出的答(dá)案达到了上限。

　　美联储降(jiàng)息之后，全球金融资产都松了一口(kǒu)气，全球股市大涨，恒生指数涨幅达到2%。与此同时(shí)，黄金(jīn)再(zài)度刷出新高，距离(lí)2600美元/盎司咫尺之遥。

　　全(quán)球股市“撒欢(huān)”

　　在美联储宣布降息50个基点后，美联储主席鲍(bào)威尔认为，在大规模降(jiàng)息后，经济衰退的风险不会“上升”。鲍威尔在新闻发布会上表示：“如果(guǒ)适当(dāng)，美联储可以加快(kuài)、放慢或暂停降息；如果经济保持稳健，我们可以放缓降息步伐(fá)；同(tóng)样，如(rú)果劳动力(lì)市场(chǎng)恶化，我们也可以做出回(huí)应；我们的预测不是计划或(huò)决定(dìng)，我们将(jiāng)根据需要调整政策；综合考虑风险，我们今天将(jiāng)利(lì)率下调50个基点，此次(cì)调整将有(yǒu)助于保持(chí)经济和劳动(dòng)力市场的强度(dù)。”

　　东方金诚研究(jiū)发展部(bù)高级副总监白雪表示，在当前美国经济动(dòng)能放缓但仍具备韧性(xìng)、通胀持续回落但(dàn)并不陡峭的(de)背景下，美联储依然以50bp大幅(fú)开启降息，主要是在(zài)近期失业(yè)率(lǜ)连(lián)续(xù)上行的情况下，为防止(zhǐ)劳动力市场快(kuài)速降温(wēn)、确(què)保经济软着陆的“前(qián)置性降息”，某种程(chéng)度上也包含(hán)了(le)对7月未降息25bp的“补偿”；另一方面，也是从金融稳定出发，前置降息(xī)应对此前金融市场提前“抢跑(pǎo)”可能引发(fā)的风险。

　　美联储降息之后，全球金融资(zī)产“撒欢”，9月19日亚洲市场开盘狂欢，日本股市高开(kāi)高走(zǒu)，日经指数全日上涨(zhǎng)2.13%，澳大利亚指(zhǐ)数上涨0.63%。

　　A股和H股当(dāng)日也放(fàng)量(liàng)上涨(zhǎng)。其中，沪综指全日(rì)上行(xíng)0.69%，深成指涨1.19%，全市场4800只个股上扬，有60只个股当(dāng)日涨停(tíng)，两市成交额(é)达到6270亿元，较上个交易日放量1477亿元。H股的表现更(gèng)为强(qiáng)劲，9月19日恒生指数的涨幅达到2%，恒生科技(jì)指数大涨(zhǎng)3.25%。内房股集体高涨，富力地产涨超12%。

　　黄金逼近2600美元/盎司(sī)

　　压(yā)美联储降息重磅落地全球资产迎来“变盘”时刻在贵金属头上的“大山”也被移除，9月19日黄金同步走高。黄金现货的价格(gé)已经达(dá)到2599.96美元/盎司，距离2600美元/盎司(sī)只有一步之遥。截(jié)至9月19日下午5点，黄(huáng)金在2580美元/盎司一线徘徊。

　　银河证(zhèng)券分析师华立认为，黄(huáng)金是美国(guó)经(jīng)济衰退时期理(lǐ)想的资产配置选择(zé)，胜率与收(shōu)益率比较优势显著(zhù)：复盘1973年以来的七次美(měi)国经济(jì)衰退(tuì)，黄金在衰退期间相对于其他有色金(jīn)属大(dà)宗(zōng)商品或(huò)其他资产(chǎn)，均具有(yǒu)明显的胜率与(yǔ)收益率优势。其收益率(lǜ)中位数达6%，分别高出(chū)美债、标普500指数、铜、原油，5个百分点(diǎn)、8个百分(fēn)点、18个(gè)百分点、33个(gè)百分点，胜率(lǜ)也高达(dá)71%，除去1980年和(hé)1990年的(de)两次衰退以外（历(lì)史背景分别(bié)对应美联储激进加息和经济温(wēn)和衰退），黄金的(de)表现均跑赢了美股标普500指数(shù)。

　　目前全球最大的黄金ETF——SPDR的持仓(cāng)量已经达到872.23吨，相比今年的低点，已经加仓(cāng)60吨，显示投资人用(yòng)真金白(bái)银支持黄金(jīn)。

　　“大宗商品旗手”——高盛在今年早(zǎo)些时候曾多次唱多商品，然而最近一段时间该行却频繁“改口”。今年(nián)5月(yuè)末谈论的“商品5D牛市”已不在，现在高盛看涨的只剩黄(huáng)金。9月初，高盛在一份研(yán)报中(zhōng)重申，依然看涨黄金，维持2025年黄(huáng)金价格涨至2700美元/盎司的目标。对于其他大宗商品，高盛表示，由于周期性支撑(chēng)减弱，其近期对(duì)大宗商品市场的态度转向更加谨(jǐn)慎，对于原油、铜(tóng)以及其他工业金属持谨慎保守立场。

　　高盛对黄金的(de)“偏(piān)爱”引起市场质疑，不过(guò)高盛坚持将(j美联储降息重磅落地全球资产迎来“变盘”时刻iāng)黄金现货2025年初的价格(gé)目标定为每盎司2700美(měi)元，理由(yóu)是央行需求以(yǐ)及美联储的降息。

　　全球汇市闻风而动

　　除(chú)了黄金(jīn)之外，汇率的变化也十分直接(jiē)。美元指数出现跳水，北京(jīng)时间下午(wǔ)5点15分，美元指(zhǐ)数跌至100.5点(diǎn)。在今年4月中旬(xún)时，该指数一(yī)度上扬至(zhì)107点(diǎn)。市场认(rèn)为随着(zhe)降息周(zhōu)期开启，美元指数跌穿100点(diǎn)指日可待。

　　9月19日，欧元涨幅明显，特(tè)别是欧洲市场开盘之后，持续走强。截至北京时间18时20分(fēn)欧元上涨(zhǎng)54个(gè)基点，1欧元可以兑换1.117美元，而去年10月(yuè)欧元和美元的比值(zhí)一度接近1：1。

　　美元兑日元出现提前反应，9月19日美元兑日元不跌反涨了77个基点，目(mù)前报1美(měi)元兑143日元(yuán)，不过高峰时(shí)期1美元一度可以兑换162日元(yuán)。

　　更为敏感的美元兑人民币离(lí)岸价格，9月19日下跌幅度超过(guò)300个基点(diǎn)，创(chuàng)去年5月末以来低点至7.0623。

　　中(zhōng)国国际期货股份有(yǒu)限公(gōng)司高级研究员汤林闽在接受记者采(cǎi)访(fǎng)时表示，美联(lián)储时隔四(sì)年之后，终于(yú)降息，这有利(lì)于人民币(bì)兑(duì)美元汇率，从而使得离岸人民币在(zài)美联储决议公布后急升。未来看，人民币(bì)兑美元汇率一方面取决于美联储的未来政策(cè)路(lù)径，另一方面(miàn)也受国内经济和货币政策影响。前者，美联储最新点(diǎn)阵(zhèn)图显示年(nián)内(nèi)还有50个基点的降息，而市场预(yù)期(qī)可能更多，但经(jīng)鲍威尔讲话“修正”后，美联储年内降息幅度和次数不确(què)定性增加，加之(zhī)美国大选(xuǎn)的不确定性，或对人民币兑美元汇(huì)率有小幅升值的支撑。后者，考虑到近期宏观经济数据的具(jù)体表现，以及央行近期释放信息等因素(sù)，年内国(guó)内货币政策应(yīng)当会有更多动(dòng)作，包括降准(zhǔn)等(děng)，这(zhè)对人民(mín)币兑美元汇率或有中性偏小幅贬值的影响。综合来看，近期人(rén)民币(bì)兑美(měi)元汇率会有比较有限的升值向波动，离岸人民币破“7”不容易实现，还需看国内货(huò)币政策的具体情况等因素的发展变化。

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